«Яндекс» снова на скорости: главное из отчетности за III квартал: УК «Альфа-Капитал»

Рост выручки в III квартале составил 32% г/г, а EBITDA увеличилась на 43%. Компания не только подтвердила прогноз по росту выручки по итогам года (30%+), но и повысила ожидания по скорр. EBITDA до более 270 млрд (43% г/г+) с 250 млрд рублей ранее.

Ключевые детали:

📌 Поиск и ИИ — выручка прибавила 9% г/г, до 138,5 млрд руб., доля поискового рынка в РФ — 68%.

📌 Городские сервисы — замедлили рост: GMV (оборот) райдтеха вырос на 10% г/г, e-commerce и доставка — на 16%.

📌 Б2Б Тех— по-прежнему один из драйверов за счет роста облачных сервисов Yandex Cloud: выручка показала рост на 47% г/г, рентабельность скорр. EBITDA составила 17,4%.

Расходы на программу долгосрочной мотивации снизились на 42% г/г, до 10,3 млрд рублей. В III квартале участникам программы было выделено 679 тыс. акций, что составляет 0,17% уставного капитала компании.

Считаем отчетность сильной и продолжаем внимательно следить за развитием новых направлений компании. С оценкой ~6x EV/EBITDA за 2025 год «Яндекс» по-прежнему выглядит одной из самых интересных идей в ИТ-секторе, говорит эксперт «Альфа-Капитал» Денис Приходько.

Дайджест недели: УК «Альфа-Капитал»

📌 Чистая прибыль ВТБ по МСФО в III квартале выросла на 2,1% г/г, до 100 млрд руб. Рентабельность капитала составила 14,5% по итогам квартала и 18,6% по итогам девяти месяцев. Это позволило банку подтвердить цель по прибыли на весь год на уровне 500 млрд руб. при ROE в 17–18%.

📌 Инфляционные ожидания населения в октябре остались на уровне 12,6%, а оценки наблюдаемой инфляции продолжили быстро снижаться — до 14,1% с 14,7% в сентябре и 16,1% в августе. Примечательно, что оценки наблюдаемой и ожидаемой инфляции снизились у потребителей без сбережений, тогда как у респондентов с накоплениями, наоборот, зафиксирован умеренный рост значений.

📌 Рубль вернулся к укреплению на фоне переоценки участниками рынка траектории ключевой ставки на предстоящий год. Более длительный период повышенных процентных ставок играет в пользу интереса к рублевым активам во внутреннем механизме carry trade, а также будет сдерживать потребительский спрос и, соответственно, активность импорта.

Подробнее — в еженедельном дайджесте

Результаты ВТБ за 3 квартал УК «Альфа-Капитал»

Результаты ВТБ за III квартал

ВТБ представил отчетность по МСФО за III квартал. Чистая прибыль выросла на 2,1% г/г, до 100 млрд руб., рентабельность капитала составила 14,5% по итогам квартала и 18,6% по итогам девяти месяцев. Это позволило банку подтвердить цель по прибыли на весь год на уровне 500 млрд руб. при ROE в 17–18%. Поддержку прибыли оказало увеличение чистого комиссионного дохода на 8,6% г/г, до 80,6 млрд руб., и сокращение операционных расходов на 7,2%, до 230,9 млрд руб.

Чистый процентный доход сократился на 9,6% г/г, до 121,1 млрд руб. При этом чистая процентная маржа восстановилась до 1,5% против 1,2% в II квартале и 0,7% в начале года. Кредитный портфель юридических лиц расширился на 0,7% кв/кв, тогда как розничное кредитование сократилось на 1%. Совокупный портфель кредитов вырос на 0,8% с начала года и 0,1% кв/кв, составив 24 трлн руб. Резервы под кредитные риски сократились на 62% г/г, до 11,4 млрд руб., но стоимость риска выросла до 1,1% с 0,8% кварталом ранее.

Снижение ключевой ставки ЦБ в следующем году и улучшение качества активов поможет дальнейшему восстановлению чистой процентной маржи банка. Ключевым вопросом остается улучшение норматива достаточности капитала, который на октябрь составил 10%, это соответствует минимальному требованию на 2026 год. Однако менеджмент намерен поддерживать буфер в размере 30 б. п. к минимальному нормативу. Это может сдерживать дивиденды.