Эксперт Высшей школы бизнеса ВШЭ предложил новый взгляд на оценку акций

В Москве прошла ежегодная конференция Smart-Lab — одно из крупнейших событий в мире финансов. Среди спикеров — Алексей Бачеров, доцент Высшей школы бизнеса ВШЭ. Об этом сообщает РБК.

Мероприятие собрало более 100 экспертов, объединив восемь тематических площадок, посвященных инвестициям, рынку облигаций, управлению капиталом и публичным компаниям. Особый интерес участников вызвал доклад Алексея Бачерова, доцента департамента финансового менеджмента, руководителя программы профессиональной переподготовки «Финансовые и фондовые рынки» ВШБ ВШЭ, посвященный применению понятий дюрации и выпуклости к анализу акций.

Эксперт предложил рассматривать акции не только как долевые инструменты, но и как активы с прогнозируемым денежным потоком, используя для их оценки те же математические методы, что применяются к облигациям.

В основе подхода лежит модель Гордона, позволяющая прогнозировать темп роста дивидендов и будущую стоимость акций. Это дает возможность рассчитать внутреннюю норму доходности (IRR), дюрацию и выпуклость — параметры, которые помогают инвестору оценить риск, чувствительность актива к изменению процентных ставок и потенциальную доходность. Такой анализ позволяет сравнивать акции между собой не только по цене и дивидендам, но и по более показательным характеристикам.

Используя данные российских компаний — Лукойл, Сбер, НОВАТЭК, ФосАгро — Алексей Бачеров показал, как работает предложенная модель на практике. Несмотря на отдельные расхождения в прогнозах, методика демонстрирует аналитическую ценность и открывает новые возможности для оценки инвестиционных рисков.

«Обычно такие понятия, как доходность, дюрация и выпуклость, применяются к облигациям, где заранее известны купоны и срок погашения. Я предлагаю использовать этот математический аппарат и для анализа акций. Это позволит точнее оценивать риск и потенциальную доходность, а также понимать, как изменится цена актива при колебаниях на рынке», — отмечает Алексей Бачеров.

Эти и другие современные подходы к анализу финансовых инструментов подробно изучаются на программе профессиональной переподготовки «Финансовые и фондовые рынки» Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ. Программа предназначена для специалистов, стремящихся системно развивать компетенции в области корпоративных финансов, инвестиций и риск-менеджмента.

До 5 ноября еще можно присоединиться к обучению —подробнее о программе.

Рынок нефти в условиях новых санкций в отношении РФ УК «Альфа-Капитал»

Нефтяные котировки резко возросли на минувшей неделе на фоне новых пакетов санкций США и ЕС в отношении российского нефтяного экспорта. Brent подорожал на 7,6%, WTI прибавила в цене 6,9%.

Администрация президента США ввела первый за время второго срока Дональда Трампа пакет прямых санкций, который затронул «Роснефть» и ЛУКОЙЛ и их дочерние структуры (принадлежащие компаниям на 50% и более). Новые ограничения вступают в силу с 21 ноября. Исключения сделаны для двух крупных международных проектов — для Каспийского трубопроводного консорциума и «Тенгизшевройл» — они могут продолжать работу с «Роснефтью» и ЛУКОЙЛом, чтобы не нарушать глобальные энергетические потоки. Тем более в этих проектах есть доли Chevron и ExxonMobil.

ЕС также утвердил запрет на сделки с этими двумя компаниями и расширил список подсанкционных судов «теневого» флота, связанного с перевозками российского сырья, на 117 бортов, до 557 единиц.

«Роснефть» и ЛУКОЙЛ — крупнейшие поставщики сырья для Индии и Китая, поэтому новые пакеты ограничений спровоцировали опасения по поводу роста цен из-за потенциальной переориентации Пекина и Нью-Дели на альтернативных поставщиков с целью избежать рисков вторичных санкций. Ряд китайских и индийских НПЗ, по сообщениям СМИ, уже резко сократили закупки российской нефти.

Краткосрочно перестройка логистических цепочек может стать причиной перебоев поставок нефти, и это будет играть в пользу удержания цен на нефть в диапазоне 64–67 долл. за баррель Brent и временному расширению дисконта на Urals.

Закрытие МосБиржи 16.01 УК “Альфа-Капитал”

В понедельник, 16 января, российский рынок акций уверенно вырос.

К вечеру индекс МосБиржи укрепился на 0,90% до 2219 пунктов. Индекс РТС поднялся на 0,95% до 1019 пунктов. 

Отлично начали неделю акции компаний финансового и нефтегазового секторов. Неплохо смотрелись бумаги предприятия транспортного направления. 

С опорой на взлет цен на золото подросли акции компаний-золотопромышленников.

Отдельные корпоративные истории привлекали внимание. Акции СПБ Биржи (+14%) поднялись после обнародования планов компании в 2023 году.

Спрос проявился в бумагах CIAN (+12,22%), «МосБиржи» (+5,22%), OZON (+4,60%), «Аэрофлота» (+3,90%), Алроса (+3,76%), ПИКа (+3,46%), «Селигдара» (+3,34%). В «красной» зоне оставались акции БСП (-0,77%), «Самолета» (-0,28%), «Россетей» (-0,25%), «Лукойла» (-0,20%), «Газпромнефти» (-0,16%), «Детского мира» (-0,15%), QIWI (-0,12%).

Индекс RGBI понизмлся на 0,04% до 130,32 пунктов.

Владислав Силаев, старший трейдер УК “Альфа-Капитал“