Спецдивиденды ЦИАН: УК «Альфа-Капитал»

Совет директоров Циана рекомендовал выплату накопленных дивидендов в размере 104 рублей на акцию (17% доходности), которые долго ожидались рынком. Дата дивидендной отсечки – 12 декабря.

Рекомендованная к выплате сумма соответствует гайденсу, который ранее давала компания (100+ рублей), но оказалась ниже ожиданий рынка. Мы допускаем, что после завершения процесса реструктуризации компания сможет сделать дополнительные выплаты. Менеджмент Циана также отметил, что следующий дивиденд может быть выплачен в середине 2026 года и может превысить 50 рублей на акцию (с учетом оставшейся на конец 2025 года накопленной операционной прибыли, а также прибыли, полученной в 2026 году).

По оценкам Циана, для устойчивого восстановления спроса на рынке жилой недвижимости требуется снижение ключевой ставки до 14%. Сейчас компания фиксирует рост количества сделок на платформе относительно 3 квартала 2024 года, а в отдельные месяцы рост выручки доходил до +30% г/г. По итогам всего года компания ждет роста выручки на 14-18% г/г при сохранении рентабельности в 20%+. Сейчас Циан торгуется с оценкой порядка 8,5x EV/EBITDA этого года и 6,4x следующего, что на наш взгляд, выглядит справедливо при росте выручки в следующем году на 20%, а EBITDA – на 30%, говорит эксперт «Альфа-Капитал» Денис Приходько.

«Яндекс» снова на скорости: главное из отчетности за III квартал: УК «Альфа-Капитал»

Рост выручки в III квартале составил 32% г/г, а EBITDA увеличилась на 43%. Компания не только подтвердила прогноз по росту выручки по итогам года (30%+), но и повысила ожидания по скорр. EBITDA до более 270 млрд (43% г/г+) с 250 млрд рублей ранее.

Ключевые детали:

📌 Поиск и ИИ — выручка прибавила 9% г/г, до 138,5 млрд руб., доля поискового рынка в РФ — 68%.

📌 Городские сервисы — замедлили рост: GMV (оборот) райдтеха вырос на 10% г/г, e-commerce и доставка — на 16%.

📌 Б2Б Тех— по-прежнему один из драйверов за счет роста облачных сервисов Yandex Cloud: выручка показала рост на 47% г/г, рентабельность скорр. EBITDA составила 17,4%.

Расходы на программу долгосрочной мотивации снизились на 42% г/г, до 10,3 млрд рублей. В III квартале участникам программы было выделено 679 тыс. акций, что составляет 0,17% уставного капитала компании.

Считаем отчетность сильной и продолжаем внимательно следить за развитием новых направлений компании. С оценкой ~6x EV/EBITDA за 2025 год «Яндекс» по-прежнему выглядит одной из самых интересных идей в ИТ-секторе, говорит эксперт «Альфа-Капитал» Денис Приходько.

Аналитика по рынкам: УК «Альфа-Капитал»

Пассажиропоток «Аэрофлота» в III квартале снизился на 3,2% г/г, до 22,6 млн человек, из-за отмены и переносов рейсов вследствие июльской хакерской атаки, дефицита самолетов и сокращения количества рейсов на 3,3% г/г. Пассажирооборот вырос на 0,6% г/г за счет открытия новых международных направлений и возобновления полетов в Краснодар и Геленджик. Занятость кресел сократилась до 91,2% (-1,1 п. п. г/г). Дефицит судов остается серьезной проблемой, ограничивая количество рейсов (поставки нового флота ожидаются не ранее конца 2026 года).

X5 Group по итогам III квартала увеличила выручку на 18,5% г/г, до 1,16 трлн руб. За январь-сентябрь выручка выросла на 19,9%, до 3,36 трлн руб. Востребованный формат дискаунтеров остается основным драйвером роста: чистая розничная выручка «Чижика» выросла на 65,3% г/г, «Пятерочки» — на 15,6%, «Перекрестка» — на 7,5%. Рост доходов обеспечен увеличением сопоставимых продаж на 10,6% и наращиванием количества торговых точек — на 7,4%, до 29 тыс. Компания сохраняет устойчивые позиции за счет роста цен, активного развития в регионах и цифровизации.

Опрос Банка России среди аналитиков отразил повышение ожиданий по инфляции на конец этого года вверх с 6,4% до 6,6%. Консенсус по средней ключевой ставке также сместился вверх с 19% до 19,2% — это предполагает два шага в понижении по 50 б. п. в октябре и декабре с достижением 16%. На 2026 год экономисты также закладывают более высокую инфляцию в 5,1% против 4,7% по предыдущему опросу. Ориентир по средней ключевой ставке пересмотрен вверх с 12% до 13.7%.