Циан объявил спецдивиденды: УК «Альфа-Капитал»

Совет директоров Циана рекомендовал выплату накопленных дивидендов в размере 104 рублей на акцию (17% доходности), которые долго ожидались рынком. Дата дивидендной отсечки – 12 декабря.

Рекомендованная к выплате сумма соответствует гайденсу, который ранее давала компания (100+ рублей), но оказалась ниже ожиданий рынка. Мы допускаем, что после завершения процесса реструктуризации компания сможет сделать дополнительные выплаты. Менеджмент Циана также отметил, что следующий дивиденд может быть выплачен в середине 2026 года и может превысить 50 рублей на акцию (с учетом оставшейся на конец 2025 года накопленной операционной прибыли, а также прибыли, полученной в 2026 году).

По оценкам Циана, для устойчивого восстановления спроса на рынке жилой недвижимости требуется снижение ключевой ставки до 14%. Сейчас компания фиксирует рост количества сделок на платформе относительно 3 квартала 2024 года, а в отдельные месяцы рост выручки доходил до +30% г/г. По итогам всего года компания ждет роста выручки на 14-18% г/г при сохранении рентабельности в 20%+. Сейчас Циан торгуется с оценкой порядка 8,5x EV/EBITDA этого года и 6,4x следующего, что на наш взгляд, выглядит справедливо при росте выручки в следующем году на 20%, а EBITDA – на 30%, говорит эксперт «Альфа-Капитал» Денис Приходько.

Инфляционные ожидания населения не изменились, но все еще не заякорены УК «Альфа-Капитал»

Инфляционные ожидания населения в октябре удерживались на уровне 12,6%, а оценки наблюдаемой инфляции продолжили быстро снижаться — до 14,1% с 14,7% в сентябре и 16,1% в августе. Примечательным стало снижение оценок наблюдаемой и ожидаемой инфляции у потребителей без сбережений, тогда как категории с накоплениями, наоборот, был зафиксирован умеренный рост значений. Это контрастирует с ростом ценовых ожиданий у бизнеса, особенно в условиях роста цен на автомобильное топливо и ожидаемого повышения НДС и утилизационного сбора. Тем не менее инфляционные ожидания остаются повышенными и не заякоренными, что ограничивает пространство для Банка России в дальнейшем снижении ключевой ставки.

Потребительская и производственная инфляция в сентябре УК «Альфа-Капитал»

За минувшую неделю потребительские цены выросли на 0,22%, в сравнении с предыдущими неделями динамика почти не изменилась (рост ИПЦ составил 0,21% и 0,23% соответственно). Годовые темпы оказались немногим выше 8,1%. Основное инфляционное давление сохраняется в сегменте продовольствия, в других товарных категориях и услугах рост цен замедлился. В ноябре—декабре траектория инфляции может вернуться к снижению за счет эффекта высокой базы прошлого года.

Между тем производственная инфляция в сентябре замедлилась до 0,5% м/м против 1.1% в августе. Годовая динамика PPI вернулась к отрицательным значениям в −0,4% за счет дефляции в добывающей промышленности (-13,9% г/г), которая компенсировала стабильность цен в обработке (+1,3% г/г) и сильный рост тарифов в энергетике (+17,9%).