Применение индикатора «отношение капитализации фондового рынка к ВВП» в целях мониторинга развития российского финансового рынка

Наличие развитого, стабильно функционирующего финансового рынка является неотъемлемым атрибутом рыночной экономики, поскольку этот сегмент, выполняя свои функции, призван насыщать инвестиционными ресурсами всех экономических субъектов. Именно в этом и состоит главная цель финансового рынка, достижение которой зачастую обусловливается спекулятивными факторами. Благодаря некоему элементу игры торговля финансовыми активами привлекает огромное количество участников, концентрирующих спрос и формирующих предложение таких товаров. Иными словами, за счет спекулятивной составляющей может быть успешно реализована перераспределительная функция финансовых рынков и обеспечена инвестиционная привлекательность как отдельных секторов, так и экономики в целом. Однако чрезмерные колебания котировок ценных бумаг и иных финансовых активов зачастую не обусловлены фундаментальными причинами и не могут являться адекватным сигналом каких-либо серьезных изменений на рынке. Важнейшим индикатором состояния финансового рынка является процентное отношение капитализации рынка к ВВП. В России данный показатель рассчитывается как отношение рыночной капитализации ценных бумаг по итогам торгов на фондовом рынке ПАО Московская Биржа к годовому объему ВВП, и с 2025 г. он включен в перечень агрегированных индикаторов мониторинга состояния и развития финансового рынка.

Так, 2024 год – провальный с точки зрения уровня капитализации российского фондового рынка к ВВП (28,06%, один из самых низких за последние 10 лет), оказался вполне успешным с позиции количества первичных размещений акций (19 против 12 за 2023 год), а также уровня цен по размещенным акциям (в большинстве случаев цены находились на верхней границе диапазона). И это на фоне продолжавшегося увеличения ключевой ставки, что, в конечном счете, переориентировало основную долю спроса на банковские депозиты и инструменты денежного рынка и сказалось на капитализации. Иначе говоря, если исключить влияние высокой ключевой ставки, рынок был готов «переварить» и гораздо большие объемы первичных размещений, чему способствует также его изолированность от внешних инвестиций и высокая потребность в качественных инструментах, что дало бы противоположный нынешней ситуации эффект и привело бы к росту капитализации, а не снижению ее. Эти факты лишь подтверждают наше утверждение, что уровень капитализации к ВВП – весьма тонкий и неоднозначный показатель, а на рынке действует огромное число факторов, влияющих на общую ситуацию и не зависящих от действий регулирующих органов.

Доцент кафедры экономики и экономической безопасности Среднерусского института управления – филиала РАНХиГС Елена Уварова считает, что Российский фондовый рынок постепенно превращается в реальный инструмент долгосрочного экономического развития, приобретая новое качество как с позиции эмитентов ценных бумаг, так и институциональных и розничных инвесторов. И это качество достигается, прежде всего, за счет формирования благоприятных условий для всех участников рынка, повышения доверия к нему, а оценка привлекательности использования финансовых инструментов находит свое отражение в уровне капитализации рынка. Данный индикатор должен использоваться для мониторинга поступательного развития отечественного фондового рынка, исключая неоправданную спекулятивную динамику, и быть надежным инструментом принятия долгосрочных управленческих и инвестиционных решений.

Цифровые платформы – драйверы технологического развития

Вклад цифровых платформ в ВВП России составляют около 5%, а оборот цифровых площадок в 2024 году, по оценкам E-Commerce & Digital Marketing Association, превышает 11 трлн руб. Согласно данным iKS-Consulting рынок облачных технологий и больших данных в 2024 году достиг 167 млрд руб., что больше на 36% данных за 2023 год.

По мнению эксперта Среднерусского института управления – филиал РАНХиГС Ирины Кружковой цифровая экономика движется в сторону роста частных облачных технологий, усиливающий тренд на мультиклауд. Это позволяет перераспределять нагрузку между несколькими провайдерами.

Предполагается, что ускорение развития цифровых платформ в России позволит к 2030 году включиться в пятерку лидеров стран мира по технологическому развитию и увеличить совокупный доход России от цифровых сервисов до 6% ВВП страны.

Финансовый сектор России отмечается увеличением запросов в сфере использования больших данных. В особенности в 2024 году выделяется потребность в машинном обучении, как услуги, а так же в графических процессах – как услуги, что предполагает применение сложных моделей искусственного интеллекта. Кроме того отмечается рост финансовых технологий в банковском секторе, в котором на данный момент 80% всех банковских операций уже совершается с применением цифровых сервисов.

Развитие отечественных цифровых платформенных решений в области программного обеспечения позволит снизить зависимость от иностранных поставщиков и минимизировать риски бизнеса. На сегодняшний момент цифровые платформы (Яндекс, VK и другие)уже достаточно прочно используются бизнесом, оказывают существенное влияние на ключевые российские отрасли как в сфере логистики, ценообразования, обработки заказов.

По мнению эксперта Кружковой Ирины цифровые платформы изменяя функционирование отдельных сегментов экономики формируют новую технологическую среду, являясь драйвером развития экономики страны.

Сравнительный анализ роста российской экономики с другими странами

По итогам, 2024 года, экономические показатели демонстрируют по сравнению с другими странами значительные темпы роста российской экономики, в среднем в четыре раза.

По статистическим данным, ВВП России по итогам прошлого года увеличился на 4,1%, на этом фоне экономика G7 в среднем выросла на процент против 1,1% годом ранее. Больше всего среди стран клуба увеличилась американская экономика на 2,8%, что немного меньше показателя 2023 года в 2,9%. Канадская экономика второй год подряд росла на 1,5%, а французская экономика на 1,1%.

При этом существеннее всего темпы роста экономики ускорились в Британии, так ее ВВП в прошлом году увеличился на 0,9% против 0,4%.

Замедление роста экономики зафиксировала Италия, где показатель по итогам 2024 года составил 0,5% против 0,7% в позапрошлом году. Самый резкий обвал темпов экономического роста оказался в Японии: если еще в 2023-м ее ВВП вырос на 1,5%, то в прошлом году лишь на 0,1% из-за слабого внутреннего спроса. Германия уже второй год подряд стала единственной страной «Большой семерки», экономика которой сокращается: в прошлом году она уменьшилась на 0,2% после спада на 0,3% в 2023-м.

По мнению эксперта кафедры менеджмента и управления персоналом Среднерусского института управления – филиала РАНХиГС Горбовой Ирины, темп роста российской экономики показал положительную динамику в 2024 году и в 2023 году. Все это свидетельствует об устойчивости и потенциале отечественной экономики. Дальнейшее продвижение в рейтинге будет зависеть от способности правительства страны эффективно реагировать на внешние вызовы и стимулировать экономический рост.

По итогам, 2024 года, экономические показатели демонстрируют по сравнению с другими странами значительные темпы роста российской экономики, в среднем в четыре раза.

По статистическим данным, ВВП России по итогам прошлого года увеличился на 4,1%, на этом фоне экономика G7 в среднем выросла на процент против 1,1% годом ранее. Больше всего среди стран клуба увеличилась американская экономика на 2,8%, что немного меньше показателя 2023 года в 2,9%. Канадская экономика второй год подряд росла на 1,5%, а французская экономика на 1,1%.

При этом существеннее всего темпы роста экономики ускорились в Британии, так ее ВВП в прошлом году увеличился на 0,9% против 0,4%.

Замедление роста экономики зафиксировала Италия, где показатель по итогам 2024 года составил 0,5% против 0,7% в позапрошлом году. Самый резкий обвал темпов экономического роста оказался в Японии: если еще в 2023-м ее ВВП вырос на 1,5%, то в прошлом году лишь на 0,1% из-за слабого внутреннего спроса. Германия уже второй год подряд стала единственной страной «Большой семерки», экономика которой сокращается: в прошлом году она уменьшилась на 0,2% после спада на 0,3% в 2023-м.

По мнению эксперта кафедры менеджмента и управления персоналом Среднерусского института управления – филиала РАНХиГС Горбовой Ирины, темп роста российской экономики показал положительную динамику в 2024 году и в 2023 году. Все это свидетельствует об устойчивости и потенциале отечественной экономики. Дальнейшее продвижение в рейтинге будет зависеть от способности правительства страны эффективно реагировать на внешние вызовы и стимулировать экономический рост.